《財富》:為什么投資者們不喜歡微軟呢？

Win7之家（ m.airtaxifl.com）：《財富》:為什么投資者們不喜歡微軟呢？

北京時間8月24日《財富》文章指出，為什么投資者們不喜歡微軟呢？

從今年年初到現(xiàn)在，微軟的股票已經(jīng)下跌了19%，明顯跑輸整個科技板塊。至于它的主要競爭對手，只有惠普和谷歌的表現(xiàn)比它更差，但是惠普有一半的跌幅是在前任首席執(zhí)行官馬克赫德的丑聞被曝光后才發(fā)生的。

投資公司Gleacher & Co.的分析師Yun Kim稱：“微軟股票下跌的原因很簡單，因為它所有的業(yè)務(wù)都與個人電腦有關(guān)，業(yè)績過分依賴于個人電腦了。微軟股票表現(xiàn)欠佳的主要原因是投資者預(yù)計個人電腦銷售將會下降，而且投資者對微軟為后PC環(huán)境制定的戰(zhàn)略不太滿意。”

但是盡管如此，投資者們?nèi)匀挥欣碛扇ハ矏圻@只超跌的股票，因為PC的實際銷售情況比他們預(yù)期得要好一些，iPad的影響并不象它看起來那么大，而且微軟股票現(xiàn)在已經(jīng)處于超跌的價位上，具備很高的投資價值。

微軟現(xiàn)在最希望看到的事情就是企業(yè)用戶普遍升級PC，不管怎么說，這個市場中的商機(jī)都是巨大的。由于Vista系統(tǒng)備受指責(zé)，加上經(jīng)濟(jì)衰退的出現(xiàn)，許多企業(yè)的IT部門都推遲了PC升級計劃，繼續(xù)使用舊電腦�，F(xiàn)在，Windows7系統(tǒng)已經(jīng)獲得廣泛好評，經(jīng)濟(jì)形勢開始好轉(zhuǎn)，分析師們預(yù)計許多企業(yè)都會在未來的4到6個季度里采購新PC。

那意味著微軟將售出大量Windows7和Office 2010許可證，而Windows和Office的銷售收入占到了微軟營收和利潤的三分之二。另外，并非所有的Windows許可證的價格都是一樣的，微軟為企業(yè)用戶提供的許可證的售價平均達(dá)到它為消費(fèi)者提供的許可證的價格兩倍。

Kim說：“雖然消費(fèi)者PC市場的增長速度正在減緩，但企業(yè)用戶PC市場的增長速度卻在加快，這兩部分市場的影響將會相互抵消。 在目前市場存在較多不確定性的情況下，微軟確實值得長期持有。”

微軟在平板電腦和智能手機(jī)等領(lǐng)域明顯落后于其他競爭對手，但是分析師們認(rèn)為那不會對其股票構(gòu)成太大影響。據(jù)Gartner最新發(fā)布的研究報告顯示，上網(wǎng)本銷售業(yè)績表明iPad的成功將會對消費(fèi)者購買迷你筆記本電腦的決策造成越來越大的影響。

如果微軟不能如它承諾的那樣推出Windows7平板電腦的話，iPad對上網(wǎng)本電腦的影響就會更大。在過去的2年里，上網(wǎng)本電腦是整個電腦市場中發(fā)展最快的領(lǐng)域，也是Windows的重要創(chuàng)收來源。

但是從蘋果iPad到目前為止的總銷量來看，科技股票分析公司Trefis預(yù)計 iPad對微軟的影響一直處于最低水平，它令微軟股票價格下跌的幅度只有2%。 Kim認(rèn)為那種影響幾乎可以忽略不計。投資公司Cowen & Co的分析師Gregg Moskowitz稱，最壞的情況是iPad將令微軟全年每股收益減少3到4美分。

他說：“我們堅信，iPad對微軟業(yè)績的影響將會很小。”

現(xiàn)在，微軟股票本身也已經(jīng)處于超跌狀態(tài)，價格非常便宜。它目前的市盈率剛剛超過10。相比而言，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率為14倍。對于微軟這樣一家季度營收剛剛創(chuàng)紀(jì)錄的公司來說，這樣的價格是非常便宜的，分析師們認(rèn)為，現(xiàn)在也許是投資微軟股票的好機(jī)會。

Moskowitz說：“不管怎么看，微軟股票現(xiàn)在的價格都是非常便宜的，而且它明年的業(yè)績增長率將達(dá)到10%以上，現(xiàn)在正是買入微軟股票的好時機(jī)。”

因此現(xiàn)在可以買入微軟股票嗎？這取決于投資者打算持有微軟股票多久的時間。 就短期來說，公司的各種情況顯然正在改善。但是如果科技行業(yè)未來3到5年的發(fā)展情況確實如分析師們設(shè)想的那樣的話，即PC銷售開始下滑，平板電腦和手機(jī)銷售迅速增長，那么微軟必然能夠證明它的價值。

Moskowitz說：“我們相信微軟的強(qiáng)勢至少還可以維持12到24個月， 如果從3到5年的投資期來考慮，考慮到市場情況和科技行業(yè)的不確定性，我們就不推薦投資者單純的買入和持有該股了。”