我不知道該戳哪個(gè)：是你，還是這些泡泡

Win7之家（ m.airtaxifl.com）：我不知道該戳哪個(gè)：是你，還是這些泡泡

　　導(dǎo)語：上世紀(jì)90年代“網(wǎng)絡(luò)泡沫”的破滅使許多投資者一敗涂地，而社交網(wǎng)絡(luò)公司的興起再次吸引了不少投資者。最新一期《經(jīng)濟(jì)學(xué)人》雜志的評(píng)論文章稱，隨著創(chuàng)業(yè)企業(yè)的估值飆升，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)有可能再次迎來泡沫。

　　以下是該評(píng)論文章全文翻譯：

　　“我不知道該戳哪個(gè)：是你，還是這些泡泡�！� (譯者注：poke是Facebook用戶間打招呼的方式，也有“戳”的含義)美國(guó)真人秀明星秀金-卡戴珊在一項(xiàng)新的Facebook應(yīng)用中說。推出此項(xiàng)創(chuàng)新應(yīng)用的Cameo Stars公司，使Facebook用戶可以將縮小版明星的真人問候送給他們的網(wǎng)友。該公司不僅豐富了世界文化，還可能創(chuàng)造財(cái)富。但悲觀者猜想，過多的被高度看好的網(wǎng)絡(luò)“創(chuàng)業(yè)公司”是否是另一種泡沫的表現(xiàn)(這些公司的商業(yè)計(jì)劃比空氣還輕)。

　　這是自2000年以來，互聯(lián)網(wǎng)和科技企業(yè)首次用未成形的想法和幾張幻燈片之外的東西獲得原始資本�！皠�(chuàng)業(yè)企業(yè)的數(shù)量可能有泡沫，”風(fēng)險(xiǎn)投資商Alan Patricof表示，但他并不認(rèn)為這些企業(yè)的后期估值存在非理性繁榮。

　　然而，此類企業(yè)的估值已經(jīng)上升，特別是屬于最新數(shù)碼革命的“社交”板塊的主要企業(yè)。Groupon是一家成立兩年的在線團(tuán)購公司。之前的報(bào)道顯示，該公司回絕了谷歌價(jià)值60億美元的收購要約。這不禁讓分析師感到疑惑：Groupon的創(chuàng)辦者是不是丟掉了他們的打折券？Facebook在12月二級(jí)市場(chǎng)股票競(jìng)價(jià)中的最低價(jià)比三個(gè)月前高出77%。Twitter的估價(jià)已達(dá)到37億美元，在一年內(nèi)上漲了近四成。法律公司Cooley的報(bào)告稱，估值至少為1億美元的交易(具有前期投資)數(shù)目同樣在增多。

　　今天的情況與10年前的“網(wǎng)絡(luò)泡沫”時(shí)期有些許不同。當(dāng)時(shí)，那些公司的IPO是被過高估價(jià)的。今天，雖然IPO市場(chǎng)正在復(fù)蘇，它仍是過去那個(gè)自己的影子。相反，創(chuàng)新企業(yè)主重要的兌現(xiàn)方法是將公司出售給更大型的企業(yè)，如果思科、谷歌、Facebook、甚至是Groupon。這些精通技術(shù)的公司應(yīng)該不會(huì)像1999年的股市投資者那么容易受騙。但這些企業(yè)主現(xiàn)在已經(jīng)如此富有，他們可能不那么關(guān)心資金的價(jià)值，而是更關(guān)心擁有下一家大型企業(yè)的快感。

　　非上市公司股票交易市場(chǎng)的出現(xiàn)使得Facebook和Twitter等公司的創(chuàng)建者和早期投資人可以累積財(cái)富，他們不需要等待傳統(tǒng)的IPO或被收購的退出方式。二級(jí)市場(chǎng)的定價(jià)為這些企業(yè)的估值提供了炒作空間。沒有多少股票是可以購買的；許多投資者在追逐這些它們。而這些人中的多數(shù)都是外行，例如基金經(jīng)理和私募股權(quán)公司。他們并不像內(nèi)行那么了解技術(shù)行業(yè)。

　　除此之外，還有“天使投資人”帶來的增長(zhǎng)。這些富有的個(gè)人以及小型基金為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供原始資本。由于這些企業(yè)規(guī)模過小，因此它們并不能引起風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的興趣。這些“天使”進(jìn)行許多小型投資(比如每次投資10萬美元)，批評(píng)家稱此種策略為“spray and pray”(譯者注：廣泛撒網(wǎng)、期待收獲)。這自然可以解釋創(chuàng)業(yè)企業(yè)的泡沫。報(bào)道稱，知名天使投資人ChrisSacca已經(jīng)停止了他的投資活動(dòng)，因?yàn)槠髽I(yè)估值過高。

　　其他投資者則認(rèn)為，這只是一種危言聳聽的說法。已經(jīng)投資多家著名創(chuàng)業(yè)企業(yè)的美國(guó)知名“超級(jí)天使”羅恩-康韋(Ron Conway)說“每家建立在超常估值水平之上的企業(yè)，都對(duì)應(yīng)著100家正常估值的企業(yè)。”除此之外，很多年輕企業(yè)也可以利用繁榮的網(wǎng)絡(luò)廣告市場(chǎng)，這個(gè)市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂時(shí)還只是一個(gè)夢(mèng)想。

　　美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司Matrix Partners合伙人尼克-貝姆(Nick Beim)說，今天的企業(yè)家對(duì)于他們?cè)噲D改變的行業(yè)有著更深刻的理解。他們中的工程師更少，更多是“擁有抱負(fù)和商業(yè)頭腦的非技術(shù)人才”，他們希望改變媒體、廣告、金融服務(wù)或時(shí)尚行業(yè)。這些行業(yè)都集中在紐約，這就是為什么曼哈頓硅谷的增長(zhǎng)可以與加州硅谷媲美。

　　貝姆認(rèn)為，這種行業(yè)的專門技術(shù)意味著，從一開始就具備更明確盈利模式的“社交商務(wù)”創(chuàng)業(yè)企業(yè)，比那些盈利前景并不明確的社交媒介公司更易獲得成功， 即便后一類企業(yè)擁有數(shù)百萬用戶(如Twitter)。貝姆表示，Groupon、Gilt Groupe和Zynga三家主要社交商務(wù)企業(yè)的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)都快于歷史上任何一家創(chuàng)業(yè)企業(yè)。這也是本次泡沫的不同之處。當(dāng)然，他們?cè)诿看闻菽瓡r(shí)都這么說。